Alex, 09 september 2010
Bod met flinke premieOpnieuw is er een bod uitgebracht op één van de dertig bedrijven waar het HEK American Value Fund in belegt. Hiervoor profiteerden participanten al van een grote koerssprong van de aandelen in het autoverhuurbedrijf Dollar Thrifty en de luchtvaartmaatschappij ExpressJet dankzij één of meerdere bieders die de aandelen willen overnemen. Dit keer is de electriciteitsproducent Dynegy uit Houston, Texas gewild. De Amerikaanse gigant Blackstone biedt $ 4,53 in contanten per aandeel Dynegy ofwel $ 4.700 miljoen. Dat is een premie van 63% bovenop de beurskoers toen zij de aankondiging deden.
Meer premie
Dynegy neemt echter veertig dagen de tijd om te onderzoeken of andere gegadigden nog meer premie willen betalen. Marktparticipanten lijken te geloven dat er nog 12% bovenop de 63% geboden zal worden. Dat blijkt uit de levendige handel in calloptie op het aandeel Dynegy. Het handelsvolume in callopties op Dynegy is met een factor 250 keer toegenomen. De serie die het meest in trek is, is de december $ 5. Die is nu nog out-of-the-money, maar dat blijft naar verwachtig niet zo. Althans, zo redeneren marktpartijen die de callopties kopen. Bij een premie van ongeveer $ 0,10 investeren zij $ 5,10 en gaan dus uit van een prijs die $ 5,10 hoger ligt dan het huidige bod van Blackstone. De Amerikaanse analist Andrew Wilkison van Interactive Brokers, merkt in de gerenomeerde Wall Street Journal op: 'The least risky bet is to be a buyer here'. Er wordt gewezen op interesse van concurrenten van Blackstone voor Dynegy.
Value
Het HEK American Value Fund heeft de aandelen Dynegy gekocht omdat deze tegen een koers verhandeld werden (voor het eerste bod uitgebracht werd) die duidelijk onder de intrinsieke waarde van het bedrijf lag. De koers van Dynegy was destijds maar 20% van de intrinsieke waarde volgens de balans en het bedrijf werd verhandeld tegen 1,5 maal de kasstroom die Dynegy genereerde. Een uitgesproken koopje waar het HEK American Value Fund dankbaar gebruik van heeft gemaakt.
