Tip van HEK 28 december 2010
Beursjuweel ZalePrecies drie maanden geleden tipten wij in deze rubriek het aandeel Zale Corp (New York: ZLC). Sindsdien is de koers van de Amerikaanse juweliersketen gestegen met 108 procent. Desalniettemin blijven wij positief over deze onderneming.
Zowel het consumentenvertrouwen en de consumentenbestedingen zitten in een opgaande trend. Waar landen als Nederland en Duitsland in export hun economische motor kennen, zo zijn de consumentenbestedingen voor de VS de kurk waar de economie op drijft. Ruim 70 procent van de economische groei komt van consumentenuitgaven. Een toename van consumentenindicatoren is een sterke katalysator voor aandelen van Amerikaanse retailers. In het bijzonder verkopers van ‘big-ticket’ producten waaronder diamanten sieraden profiteren hier sterk van.
Daarnaast zijn de cijfers over het traditionele kerst-winkelseizoen in de Verenigde staten zeer positief. Er wordt gerekend op een stijging van 5,5 procent van de omzet tijdens de kerstinkopen. Voor juweliersketens wordt er zelfs gerekend op een stijging van ruim 20 procent van de omzet. Alle tekens duiden er op dat Zale zeer gezonde verkoopcijfers zal laten zien voor de kerstperiode.
Voorts blijft Zale voortgang maken met de aanpassing van het verdienmodel. Geruchten gaan dat Zale voornemens is om Piercing Pagoda, kleine kiosk juweliers in winkelcentra, te verkopen om nog meer te focussen op de diamantenverkoop. Naast de reeds gemaakte stappen van het sluiten van een groot aantal winkels en kiosken zal dit de winstmarge van de juwelier nog hoger kunnen brengen dan de huidige zeer sterke marge van ruim 50 procent. Dit zorgt voor een efficiëntere bedrijfsstrategie wat leidt tot minder kosten en hogere winsten.
Ondanks de zeer forse stijging van het aandeel Zale blijft er sprake van een ondergewaardeerde value-onderneming. De koers van Zale is nog steeds 35 procent lager dan wat verwacht mag worden op basis van de boekwaarde van het bedrijf. Ook zal de verbetering in de winsttrend van Zale een verdere ondersteuning bieden aan een stijgende koers voor Zale.
